El mercado de fusiones y adquisiciones en el sector del software ha terminado el año 2025 con una recuperación clara de la actividad en Europa e Iberia, tras la corrección registrada en 2023. Así queda reflejado en el Informe Software 2025 de Bondo Advisors, que identifica al software como uno de los sectores más resilientes del mercado de compras y fusiones.
En un contexto en el que las valoraciones del software cotizado siguen estando bajo presión, el sector privado sigue buscando activos de software con ingresos recurrentes, escala y capacidad de adaptación a la IA. De hecho, 2025 es uno de los años con mayor número de transacciones en software desde 2021, con volúmenes que regresan a niveles históricamente elevados a pesar de un entorno marcado por una disciplina más acusada en valoraciones.
En Iberia, el software mantiene una actividad notablemente superior a la del mercado de fuciones y adquisiciones agregado. Su principal motor es el software como servicio (SaaS) para empresas. En cuanto al Private Equity, lidera el ciclo actual de compras y fusiones en software, concentrando una parte mayoritaria del valor transaccionado, y siendo protagonista del regreso de grandes operaciones mayoritarias y procesos de privatización.
Este dinamismo está apoyado en una visibilidad macroeconómica mayor, así como en estrategias de consolidación orientadas a la creación de valor operativo. En este contexto, el informe identifica a plataformas de consolidación y a compradores recurrentes. Entre ellos BSG (Business Software Group), Total Specific Solutions, HG o Visma. Estos tienen una actividad destacada especialmente en el mercado ibérico, impulsando en un ecosistema muy fragmentado y con mucho peso de ingresos recurrentes.
El análisis también ha señalado la existencia de una rotación de capital hacia Europa, debida sobre todo a la mejora relativa del entorno macroeconómico. También a la convergencia de valoraciones entre las compañías de software de Europa y Estados Unidos. Después de la corrección del software cotizado en dicho país, el diferencial histórico que mantenia frente a Europa se ha reducido, lo que ha reforzado el atractivo del mercado europeo para operaciones de compra y fusión entre distintos países.
En Iberia, el sector de SaaS destaca también por su internacionalización elevada. Un 70% de los compradores de empresas de SaaS son extranjeros. El 45% son de Europa, y un 25% de fuera del continente. Esta situación afianza el posicionamiento del software de Iberia como activo estratégico, en el marco de las estrategias de crecimiento de grupos internacionales y fondos de inversión.
Aunque los múltiplos están por debajo de los máximos que se alcanzaron en 2021 y 2022, el nivel de actividad confirma que el software sigue siendo un tipo de activo con un elevado nivel de solidez estructural. Los compradores, en este área, dan prioridad a las compañías con escala, a la calidad del ingreso recurrente, a la rentabilidad y al control del dato, y mantienen también el foco en activos de más calidad.
En las operaciones de menor tamaño, inferiores a 10 millones de euros de valor de empresa, la mediana de valoración se quedó en 3,7 veces los ingresos. En el tramo comprendido entre los 10 y los 100 millones de valor de empresa, la mediana de los múltiplos llegó hasta 4,6 veces ingresos, lo que refleja una prima clara en función del tamaño, la calidad del ingresos recurrente y la capacidad de escalado.
El informe subraya también el impacto creciente de la IA en el sector. Esta tecnología está automatizando procesos clave, rebajando barreras de entrada y cambiando las dinámicas competitivas del mercado. Todo mientras introduce nuevas presiones sobre los márgenes y las expectativas del crecimiento.
